UNIVERSIDAD ANDINA SIMÓN BOLÍVAR SEDE CENTRAL Sucre-Bolivia CURSO DE MAESTRÍA EN CONTABILIDAD Y AUDITORIA PLANIFICACIÓN OPERATIVA FINANCIERA PARA LA EMPRESA QUIDAWI S.R.L. Tesis presentada para obtener el Grado Académico de Magister en Contabilidad y Auditoría. NATALY CONSUELO LANDIVAR MORENO Sucre – Bolivia 2017 UNIVERSIDAD ANDINA SIMÓN BOLÍVAR SEDE CENTRAL Sucre-Bolivia CURSO DE MAESTRÍA EN CONTABILIDAD Y AUDITORIA PLANIFICACIÓN OPERATIVA FINANCIERA PARA LA EMPRESA QUIDAWI S.R.L. Tesis presentada para obtener el Grado Académico de Magister en Contabilidad y Auditoría. NATALY CONSUELO LANDIVAR MORENO Sucre – Bolivia 2017 AGRADECIMIENTO Agradecer a Dios, por haberme iluminado durante el tiempo que me llevó realizar el presente trabajo. A mis padres por haberme mostrado el camino de la superación y trabajo en el recorrido de mi carrera. A mis hermanos, quienes me brindaron su apoyo incondicional. Agradezco a mis compañeros por su sincera amistad y el apoyo brindado. Expreso mi profundo agradecimiento, de quien recibí la sabia y correcta orientación para culminar con éxito el presente trabajo. También mi agradecimiento a los docentes por sus sabias enseñanzas DEDICATORIA Dedico este trabajo con mucho cariño a mis padres y mis abuelos, ya que sin su apoyo no lo hubiera logrado. i PLANIFICACIÓN OPERATIVA FINANCIERA PARA LA EMPRESA QUIDAWI S.R.L. Nataly Consuelo Landívar Moreno PALABRAS CLAVE Planificación Operativa Financiera – Estados Financieros – Razones Financieras, Análisis de la Empresa - Estrategia RESUMEN Las empresas tienen que desempeñarse adecuadamente en el sector económico, también tienen que hacerlo en la vertiente financiera de su actividad, deben tomar adecuadas decisiones de inversión y de financiación para darles una ventaja frente a sus competidores. Las malas decisiones de inversión y financiamiento hacen mucho daño a una empresa. La planificación operativa financiera es un proceso que reúne métodos, instrumentos y objetivos para establecer en una empresa pronósticos y metas financieras, se encuentra relacionada con la administración del capital de trabajo, pronósticos de ventas, presupuestos operativos, de efectivo y estados financieros, que permite desarrollar estrategias de inversión y estrategias de financiamiento. El presente trabajo de investigación, mediante un plan financiero operativo para la Empresa QUIDAWI., presenta la optimización su liquidez y maximizar la rentabilidad, visualizar el resultado financiero de las estrategias y operaciones planteadas, mediante la aplicación de las teorías financieras para lograr soluciones reales a sus problemas y así lograr una empresa más sólida y con mejores oportunidades de crecimiento y rentabilidad; permitiendo a la Gerencia tomar decisiones acertadas y adecuadas. ii TABLA DE CONTENIDO RESUMEN i CAPITULO I 1 ANTECEDENTES Y JUSTIFICACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN 1 1.1 ANTECEDENTES 1 1.2 Justificación 2 1.2.1 Justificación Teórica 2 1.2.2. Justificación Práctica 2 1.2.3 Justificación Metodológica 3 1.2.4 Justificación Legal 4 CAPITULO II 6 MARCO PROBLEMÁTICO Y DE LIMITATIVO 6 2.1 Planteamiento Del Problema 6 2.2 Formulación del Problema 7 2.3 Formulación de Objetivos 7 2.3.1 Objetivo General 7 2.3.2 Objetivos Específicos 7 2.4 Hipótesis 7 2.4.1 Elementos de la Hipótesis 7 2.4.2 Conceptualización de las Variables 8 2.4.3 Operacionalización de las Variables 8 CAPITULO II 12 MARCO DE REFERENCIA 12 3.1 Marco Teórico 12 3.1.1 Análisis De Los Estados Financieros 12 3.2 Marco Conceptual 23 3.2.1 Finanzas 23 3.2.2 Contabilidad 24 3.2.3 Objetivos de la Contabilidad 24 3.2.4 Finanzas y Contabilidad 24 3.2.5 Planificación Financiera 25 iii 3.2.6 Planificación Financiera Estratégica 26 3.2.6 Planificación Financiera Operativa 26 3.2.7 Objetivo de la Administración Financiera Operativa o A Corto Plazo27 3.2.8 Función de la Gerencia Financiera 27 3.2.9 Estados Financieros 28 3.2.10 Balance General 29 3.2.11 Estado de Resultados 32 3.2.12 Razones Financieras 34 3.2.13 Uso de las Razones Financieras 34 3.3. Marco Normativo - Legal 35 3.3.1 Constitución Política del Estado Plurinacional de Bolivia 35 3.3.2. Código de Comercio 35 3.4 Marco Histórico 36 3.4.1 El Estado Plurinacional de Bolivia 36 3.4.2 La Ciudad de Sucre 36 3.5 Marco Situacional 37 3.5.1 Situación Económica Del Estado Plurinacional De Bolivia. 37 3.5.2 Contexto Departamento De Chuquisaca 39 CAPITULO IV 41 MARCO METODOLÓGICO 41 4.1 Determinación del Sujeto y Objeto 41 4.2 Determinación del Campo de Acción 41 4.3. Tipo de Estudio 41 4.4. Métodos Teóricos 42 4.4.1 Método Histórico – Lógico 42 4.4.2. Método Bibliográfico – Documental 42 4.4.3 Método De La Sistematización 42 4.5 Tipo de Investigación 42 4.6 Fuentes y Técnicas de Recolección de Datos 43 CAPITULO V 44 MARCO PRÁCTICO Y PROPOSITIVO 44 5.1 Aspectos Generales 44 5.2 Análisis de la Empresa 44 iv 5.2.1 Diagnostico General 44 5.2.1.2 Características del Ácido Sulfúrico 45 5.2.2 Análisis Financiero 47 5.3 PROPUESTA 87 CAPITULO VI 93 MARCO DEMOSTRATIVO Y DE CUMPLIMIENTO 93 6.1 Cumplimiento de Objetivos 93 6.2 Comprobación de la Hipótesis 95 6.2.1 Cumplimiento de la Variable Independiente 96 6.2.2 Cumplimiento de la Variable Independiente 1 97 6.2.3 Cumplimiento de la Variable Independiente 2 98 CAPITULO VII 99 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 99 7.1 Conclusiones 99 7.2 Recomendaciones 100 BIBLIOGRAFÍA 101 A N E X O S 0 v TABLA DE CUADROS Título del Cuadro Página Operacionalización de la Variable Independiente 9 Operacionalización de la Variable Dependiente 1 10 Operacionalización de la Variable Dependiente 11 Análisis Vertical 48 Activo Corriente 49 Activo No Corriente 50 Pasivo Corriente 51 Pasivo No Corriente 52 Patrimonio 53 Análisis vertical de Estado de Resultados 54 Costos y Margen Bruto 55 Margen Operativo Bruto y Margen Bruto 56 Gastos Administrativos Fijos 57 Resultado Operativo Neto 58 Utilidad Neta 59 Análisis Horizontal del Balance General 60 Análisis Horizontal del Activo Corriente 61 Análisis Horizontal del Activo No Corriente 62 Activo Total 63 Pasivo Corriente 64 Pasivo No Corriente 65 Análisis Horizontal del Patrimonio 66 Análisis Horizontal del Total Pasivo y Patrimonio 67 Análisis Horizontal Estado de Resultados 68 Análisis Horizontal Ingresos 69 Análisis Horizontal de los Costos 70 Análisis Horizontal del Margen Bruto 71 Análisis Horizontal de Gastos 72 Análisis Horizontal del Resultado Operativo Neto 73 vi Análisis Horizontal de Ingresos y Gastos No Operativos 74 Análisis Horizontal de Utilidad Neta 75 Análisis de las Razones Financieras 76 Análisis de las Razones de liquidez 77 Análisis de Razones de Rotación 78 Análisis de las Razones de Endeudamiento 80 Análisis de las Razones de Rentabilidad 81 Análisis Roa y Roe 82 Análisis Masas Patrimoniales 83 Variación Porcentual de las Masas Patrimoniales 87 Método Dupont para análisis financiero 88 Propuesta 89 Alternativas 90 Estrategias 91 Cumplimiento del Objetivo Específico 1 93 Cumplimiento del Objetivo Específico 2 93 Cumplimiento del Objetivo Específico 3 94 Cumplimiento del Objetivo Específico 4 94 Cumplimiento de la Variable Independiente 96 Cumplimiento de la Variable Independiente 1 97 Cumplimiento de la Variable Independiente 2 98 1 CAPITULO I ANTECEDENTES Y JUSTIFICACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN 1.1 ANTECEDENTES La empresa QUIDAWI, se dedica a la fabricación de sustancias químicas, compra y venta de ácido sulfúrico, elaboración y venta de electrolito, la fábrica se encuentra en Chuquisaca en el municipio de Sucre. La empresa se caracteriza por ofrecer productos de calidad, la demanda de los productos que ofrece la empresa se ha visto incrementada los últimos años, esto puede ser causado por la política fiscal adoptada por el gobierno, por el crecimiento económico del país y por el crecimiento poblacional del departamento, lo que está altamente correlacionado con un crecimiento en los distintos sectores industriales, comerciales y de servicios. Las empresas no solo tienen que desempeñarse adecuadamente en el sector económico en el que se desarrolla, también tienen que hacerlo en la vertiente financiera de su actividad, esto quiere decir que deben tomar adecuadas decisiones de inversión y de financiación que puedan darles una ventaja frente a sus competidores, las malas decisiones de inversión y financiamiento pueden hacer mucho daño a una organización. (BREALEY, MYERS, & MARCUS, 2007) En Bolivia, las empresas que buscan consolidarse exitosamente en el mercado deben contar con cimientos sólidos y estables de su situación financiera, en este sentido para que una empresa perdure es necesario que esta pueda contar con toda la información necesaria para la oportuna toma de decisiones. Sobrevivir en el mercado haciéndole frente a la competencia es un reto que toda empresa establecida debe afrontar, sin embargo, si es que la empresa no está consciente de cuál es su verdadera situación financiera y patrimonial, muy difícilmente va a poder hacerle frente a dicha competencia, puesto que no va a poder contar con las herramientas necesarias para tomar las debidas decisiones y corregir cualquier debilidad. 2 En este sentido planear es una forma de pensar en el futuro de manera sistemática, la planificación financiera operativa es un proceso que reúne métodos, instrumentos y objetivos para establecer en una empresa pronósticos y metas financieras, considerando los medios que se tienen y los que se requieren para alcanzarlos, se encuentra relacionada con la administración del capital de trabajo, pronósticos de ventas, presupuestos operativos, de efectivo y estados financieros, esta cuantificación es la que nos permite desarrollar estrategias de inversión y estrategias de financiamiento. 1.2 Justificación 1.2.1 Justificación Teórica La planeación financiera, es un aspecto muy importante en las operaciones de las empresas porque proporciona una guía para dirigir, coordinar y controlar las acciones de la empresa para alcanzar sus objetivos planteados. A través de la planificación financiera operativa se podrá medir el progreso de la empresa comparando los resultados alcanzados, además de hacer un análisis financiero, el cual será de fundamental importancia para conocer cuál es su posición financiera, facilitando de esta manera la oportuna toma de decisiones. Por otro lado, se realizará una planificación financiera operativa para la empresa donde se podrá diseñar estrategias y planes de acción que mejoren las deficiencias que la empresa pudiera tener, puesto que, de no existir tal situación, la empresa QUIDAWI seguiría operando sin conocer si está siendo rentable o no. Existe la necesidad de establecer un sustento teórico para realizar un análisis financiero de la empresa QUIDAWI para mejorar y proponer una nueva planificación financiera que ayude en el cumplimiento de los objetivos de la empresa. 1.2.2. Justificación Práctica La elaboración de un plan financiero operativo para la empresa QUIDAWI, nos 3 permitirá mejorar la salud financiera de la empresa, visualizando el resultado financiero de las estrategias y las operaciones planteadas para ampliar sus horizontes, contemplando en forma integral todas las variables relevantes y llegando a obtener una comprensión del negocio más profunda. La realización del presente trabajo permitirá evidenciar la aplicabilidad de las teorías financieras para dar solución a problemas reales, puesto que en función a las estrategias de solución que se planteen, se logrará tener una empresa más sólida y con mejores oportunidades para el crecimiento. Por esta razón, el presente trabajo de investigación busca una planificación financiera operativa que permita a la empresa tomar decisiones para asegurar mejorar la salud financiera de la empresa, optimizando sus indicadores, como la liquidez y rentabilidad entre otros. El resultado de este trabajo permite evidenciar la aplicabilidad de las teorías financieras para dar soluciones a problemas reales a los que enfrenta la empresa actualmente. 1.2.3 Justificación Metodológica A través de la planificación financiera la empresa podrá medir el progreso de la misma comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas. Además, se informará sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, facilitando de esta manera la oportuna toma de decisiones. Los métodos de investigación que se utilizará en el presente trabajo serán diversos, ya que nos permitirán obtener datos generales como válidos para llegar a una conclusión particular de la empresa. Se utilizará fuentes primarias como: recolección de información financiera de la empresa, análisis e interpretación de los datos obtenidos. Entre las fuentes secundarias utilizadas para la recolección de la información fueron las siguientes: bibliografía sobre finanzas, publicaciones de revistas, 4 documentos proporcionados por la empresa y publicaciones en páginas web. En base a la información proporcionada por los Estados Financieros de la empresa, mediante el análisis estructural, de tendencias y razones financieras se describirá y analizará la situación real de la mismas se identificarán las debilidades a través de un diagnóstico financiero. Posteriormente y en base a la planificación propuesta, se propondrán las acciones estratégicas y operativas necesarias para solucionar las deficiencias, estimar los resultados a alcanzar y los beneficios que genera el presente trabajo para la Empresa. 1.2.4 Justificación Legal Las fuerzas económicas afectan la situación y bienestar general de un país o región. Comprenden las tasas de interés, inflación, desempleo y crecimiento económico. Las fuerzas económicas generan muchas oportunidades y amenazas para los administradores. El crecimiento económico (PIB) que consiste en el ritmo al que aumenta la producción de bienes y servicios de un determinado país. Cuanto mayor crecimiento económico, mayor será el consumo y más fácil será incrementar las ventas. La inflación, es la tasa en que se incrementan los precios de los productos y servicios. Cuanto mayor sea, en más se devalúa el dinero y reduce el consumo de las familias. El desempleo, que hace referencia a la población en condición, edad y disposición de trabajar, pero carece de una fuente laboral y por tanto no dispone de ingresos para el consumo. Otros aspectos como la tasa de interés, el tipo de cambio, el déficit público y política fiscal afectan sobre las posibilidades competitivas de las empresas. La empresa QUIDAWI corresponde a una sociedad de responsabilidad limitada por lo que se encuentran regidas por el código de comercio según el art.: “ARTÍCULO 197. (DENOMINACIÓN O RAZÓN SOCIAL). La sociedad de 5 responsabilidad limitada llevará una denominación o razón formada con el nombre de uno o algunos socios. A la denominación o a la razón social se le agregará: "Sociedad de Responsabilidad Limitada" o su abreviatura: "SRL", o, simplemente "Limitada" o la abreviatura "Ltda.". Por la omisión de este requisito se la considerará como sociedad colectiva.” La protección, regulación y sanciones a las actividades empresariales productivas se encuentra debidamente normada en la legislación boliviana. Las actividades sujetas al Código de Comercio, tienen entre otras obligaciones los registros contables, tal como lo dispone el propio código: “Artículo 36. (Obligación de llevar Contabilidad). Todo comerciante está en la obligación de llevar una contabilidad adecuada a la naturaleza, importancia y organización de la empresa, sobre una base uniforme que permita demostrar la situación de sus negocios y una justificación clara de todos y cada uno de los actos y operaciones sujetos a contabilización, debiendo además conservar en buen estado los libros, documentos y correspondencia que los respalden.” 6 CAPITULO II MARCO PROBLEMÁTICO Y DE LIMITATIVO 2.1 Planteamiento Del Problema La empresa QUIDAWI SRI., ha logrado su subsistencia en el mercado de Sucre debido a que posee productos de buena calidad a un precio competitivo, sin embargo, la Gerencia desconoce cuál es la verdadera situación financiera y patrimonial puesto que hasta el momento no se ha realizado una planificación financiera que le permita complementar una estrategia financiera para lograr una correcta toma de decisiones. La planificación financiera es fundamental para la empresa ya que es el proceso general en donde se cuantifica y diseña el futuro deseado, la ausencia de una planificación financiera periódica para la toma de decisiones en la empresa QUIDAWI, provoca un ambiente de incertidumbre, ocasionando a su vez que la Gerencia tome decisiones sin contar con información fidedigna y confiable acerca de cómo está verdaderamente la empresa. La empresa QUIDAWI, desconoce por ausencia de una planificación financiera operativa si al futuro el dinero invertido en todos sus activos será utilizado eficientemente, ya que no se tiene un buen control sobre la situación financiera y patrimonial, si las cuentas por cobrar están teniendo la rotación adecuada, si el inventario está rotando lo suficiente y si actualmente está teniendo una buena rentabilidad sobre su patrimonio, toda esta incertidumbre obstaculiza el normal desarrollo de la empresa. Conocer la situación financiera de la empresa es prioridad y a partir de ello se podrá desarrollar acciones para tomar decisiones, logrando minimizar el riesgo de pérdidas económicas y asegurar el fortalecimiento financiero de la misma a futuro. 7 2.2 Formulación del Problema ¿De qué manera se podrá efectuar el fortalecimiento financiero que contribuya a una adecuada toma de decisiones en la empresa QUIDAWI? 2.3 Formulación de Objetivos 2.3.1 Objetivo General Elaborar una planificación financiera operativa para el fortalecimiento financiero que contribuya a una adecuada toma de decisiones en la empresa QUIDAWI en la gestión 2016 2.3.2 Objetivos Específicos • Describir los aspectos teóricos y conceptuales de la administración y planificación financiera.  Realizar un diagnóstico de la Situación actual de la Empresa QUIDAWI. • Realizar un análisis financiero de QUIDAWI para determinar la situación actual de la empresa • Elaborar una propuesta de un plan financiero operativo para la empresa QUIDAWI 2.4 Hipótesis La planificación financiera operativa en una empresa permite el fortalecimiento financiero que contribuya a una adecuada toma de decisiones. 2.4.1 Elementos de la Hipótesis 2.4.1.1 Variable Independiente Planificación Operativa Financiera. 8 2.4.1.2 Variables Dependientes Fortalecimiento Financiero Toma de decisiones 2.4.2 Conceptualización de las Variables 2.4.2.1 Planificación Operativa Financiera. Los planes financieros a corto plazo u operativos, especifican acciones financieras a corto plazo y el impacto esperado de esas acciones, la mayoría de estos planes cubren el periodo de un año. 2.4.2.2 Fortalecimiento Financiero. Consiste en mejorar la parte financiera de la empresa potenciando y optimizando sus capacidades 2.4.2.3 Toma De Decisiones. Es el proceso en el cual se elige entre dos o más alternativas para resolver un problema o conflicto o para mejorar una situación dada. 2.4.3 Operacionalización de las Variables La operacionalización tanto de la Variable Independiente como de las Variables dependientes mostramos en los siguientes cuadros: 9 2.4.3.1 Operacionalización de la Variable Independiente Cuadro Nº 1 Operacionalización de la Variable Independiente VARIABLE DEFINICIÓN CONCEPTUAL DIMENSIÓN INDICADORES INSTRUMENTOS Pl an ifi ca ci ón O pe ra tiv a Fi na nc ie ra In st ru m en to in di sp en sa bl e de te or iza ció n y or ga ni za ció n, e n la cu al d eb en co nt em pl ar to do s l os d et al le s p ar a la e je cu ció n de ac cio ne s f in an cie ra s c on cr et as Diagnóstico Situacional Contexto Político Económico del Estado Plurinacional de Bolivia Contexto Económico del Departamento de Chuquisaca Contexto Económico de Sucre Investigación documental Análisis histórico, social y económico Análisis Interno de la empresa Razón Social Forma Jurídica Ubicación Actividad Estados financieros Contrastar la documental legal Interpretación Fuente: Elaboración Propia 10 2.4.3.2 Operacionalización de las Variables Dependientes Cuadro Nº 2 Operacionalización de la Variable Dependiente 1 VARIABLE DEFINICIÓN CONCEPTUAL DIMENSIÓN INDICADORES INSTRUMENTOS Fo rt al ec im ie nt o Fi na nc ie ro De sa rr ol lo d e in st ru m en to s q ue e st im ul en e lf in an cia m ie nt o de co rt o y la rg o pl az o y ap oy en e l ac ce so a l m ism o Análisis financiero Razones de Liquidez Activo Circulante Prueba Ácida Liquidez Inmediata Solvencia Razones de Rotación Rotación de Activos Rotación Cta. Por Cobrar Rotación de Inventario Razones de Endeudamiento Endeudamiento Total Endeudamiento a Corto Plazo Razones de Rentabilidad Margen Bruto de Utilidad Utilidad Operativa Margen Neto ROE ROA Fuente: Elaboración Propia 11 Cuadro Nº 3 Operacionalización de la Variable Dependiente VARIABLE DEFINICIÓN CONCEPTUAL DIMENSIÓN INDICADORES INSTRUMENTOS To m a de d ec is io ne s El eg ir un a en tre d os o m ás a lte rn at iv as in co m pa tib le s en tre s í o q ue s e pr es en ta n si m ul tá ne am en te . Ac tiv id ad F in an ci er a a de ci di r Ventas Estados Financieros de la Empresa QUIDAWI. Cuentas Por Cobrar Rentabilidad Capital de Operaciones Análisis de Masas Patrimoniales Fuente: Elaboración Propia. 12 CAPITULO II MARCO DE REFERENCIA 3.1 Marco Teórico 3.1.1 Análisis De Los Estados Financieros El análisis Financiero es una evaluación de la empresa utilizando los datos arrojados de los Estados Financieros con datos históricos para la planeación a corto y a largo plazo. Con la ayuda de esta evaluación, podemos saber, cuáles son las debilidades que tiene una empresa o las fortalezas que posee, pudiendo así corregir las fallas que existen y aprovechar o potenciar las fortalezas que posee. 3.1.1.1 Aanálisis Horizontal El análisis horizontal busca determinar la variación que un rubro ha sufrido en un periodo respecto de otro. Esto es importante para determinar cuánto se ha crecido o disminuido en un periodo de tiempo determinado. Este análisis e realiza con estados financieros de diferentes periodos, quiere decir de diferentes años y se examina la tendencia que tienen las cuentas en el transcurso del tiempo. El cálculo de este análisis se realiza con la diferencia de dos años para tener como resultado la variación en valores absolutos y con porcentaje tomando un año base para poder tener datos relevantes que analizar. 3.1.1.2 Análisis Vertical Este análisis según Jae K. Shim y Joel G. Siegel sirve para poner en evidencia la estructura interna de la empresa, también permite la evaluación interna y se valora la situación de la empresa con su industria. 13 Lo que se hace principalmente, es determinar que tanto participa un rubro dentro de un total global, este indicador nos permite determinar igualmente que tanto ha crecido o disminuido la participación de ese rubro en el total global. Para el análisis del activo en el Balance General se toma como el 100% el activo total, para el pasivo se toma en cuenta el 100% la suma del pasivo total y el patrimonio. En el Estado de Resultados se toma como un 100% las ventas y de ahí se parte para hacer el análisis. 3.1.1.3 Razones Financieras  Razones De Liquidez Estas razones miden la capacidad de pago que tiene la empresa, en otras palabras, la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones. Estas razones permiten observar el nivel de solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad de permanecer solvente en caso de acontecimientos adversos, se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo  Razón Del Activo Circulante Muestra la habilidad de una empresa para cubrir sus pasivos circulantes con sus activos circulantes, mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Cuando es menor a uno la empresa tiene problemas de liquidez y cuando es elevada, podría indicar que hay una utilización ineficiente del efectivo, cuentas por cobrar e inventarios. ACTIVO CIRCULANTE = ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE 14  Prueba Ácida Muestra la habilidad de la empresa para hacer frente a su pasivo circulante con sus activos de mayor liquidez, esta razón excluye los inventarios indicando la capacidad de la empresa para responder a las obligaciones de corto plazo usando únicamente los recursos más líquidos. PRUEBA ÁCIDA = ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIOS PASIVO CIRCULANTE  Liquidez Inmediata Ésta razón se refiere principalmente a la capacidad inmediata de la empresa para cumplir con sus obligaciones. LIQUIDEZ INMEDIATA = DISPONIBLE PASIVO CORRIENTE  Solvencia Muestra con cuántos pesos del activo se están respaldando cada peso del pasivo de la sociedad, es la capacidad financiera de una empresa para hacer frente a sus obligaciones de pago. No solo se habla de efectivo, sino también de todos los bienes y recursos disponibles. SOLVENCIA = TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO 15  Razones De Rotación Mide la eficiencia con que se utilizan los activos  Rotación De Activos Muestra la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas Las empresas con bajos márgenes de beneficio suelen tener un elevado grado de rotación, mientras que aquellas con márgenes altos lo tienen bajo. Es decir, que por cada dólar de activos cuantos dólares se genera en ventas. ROTACIÓN DE ACTIVOS = VENTAS TOTAL ACTIVO  Rotación de Cuentas por Cobrar y días promedio de cobro Mide la velocidad con que se recuperan las cuentas por cobrar a los clientes. Si se calcula en días, representa el periodo pendiente de pago o el plazo de tiempo promedio que una empresa debe esperar para recibir efectivo después de hacer una venta a crédito. La razón de las cuentas por cobrar y el periodo promedio de cobranza proporciona información relacionada con el éxito de la empresa al administrar su inversión en ROTACIÓN CUENTAS POR COBRAR = VENTAS CUENTAS POR COBRAR DÍAS PROMEDIO DE COBRO = 360 ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR 16  Rotación Del Inventario y días promedio del inventario La rotación de inventarios expresado en veces indica la actividad del inventario en la empresa. Expresado en días, se puede interpretar como la antigüedad de inventario promedio, es decir, cuantos días tardan los inventarios en convertirse en ventas y por tanto en efectivo. Con este indicar se puede medir si la empresa mantiene niveles excesivos de inventarios. Los excesos de inventarios, son, desde luego, improductivos ROTACIÓN DEL INVENTARIO = COSTO DE LA MERCADERÍA VENDIDA INVENTARIO DÍAS PROMEDIO DE INVENTARIO = 360 ROTACIÓN DEL INVENTARIO  Razones De Endeudamiento  Endeudamiento Total Este ratio o índice evalúa la relación entre los recursos totales a corto plazo y largo plazo aportados por los acreedores y los aportados por los propietarios de la empresa. Mide la participación de los acreedores en la financiación de los activos de la empresa. ENDEUDAMIENTO TOTAL = PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL Una empresa puede tener un endeudamiento alto, pero si la mayor parte de éste es a largo plazo puede estar en mejor situación que otra empresa que tenga un menor índice, pero con alto endeudamiento corriente. 17  Endeudamiento A C. P. El uso de recursos a corto plazo puede reducir el coste de los intereses soportados, también incrementa el riesgo de refinanciación, ya que, por una parte, el tipo de interés puede variar anualmente, y por otra, se está expuesto a la no renovación o a la restricción del crédito por parte del prestamista. En estas circunstancias, el uso de deuda a corto plazo también dependerá de otros factores tales como la solvencia y flexibilidad financiera de la empresa. ENDEUDAMIENTO A.C.P. = PASIVO CORRIENTE PATRIMONIO NETO  Razones de Rentabilidad. Las razones de rentabilidad relacionan la utilidad de una empresa con sus ventas, activos o capital, con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene la empresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de los activos de la empresa o respecto al capital aportado por los socios.  Margen de utilidad bruta Mide el porcentaje de cada unidad de ventas que queda después de que la empresa pagó sus bienes, cuanto más alto es el margen de utilidad bruta, mejor (es decir, menor el costo relativo de la mercancía vendida). MARGEN DE UTILIDAD BRUTA = UTILIDAD BRUTA VENTAS 18  Margen de utilidad operativa Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de que se dedujeron todos los costos y gastos, excluyendo los intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA = UTILIDAD OPERATIVA VENTAS  Margen Neto Mide la capacidad de las ventas de generar utilidades netas, es decir, aquella utilidad que queda después de pagar costos de materias primas, insumos, gastos generales, intereses e impuestos. Se mide de la siguiente manera: MARGEN NETO = RESULTADO DEL PERIODO VENTAS  ROA El rendimiento sobre los activos totales (ROA), es también conocido como ROI (return on investment) por sus siglas en inglés, mide la capacidad de los activos para generar utilidades netas, luego de haberse deducido los impuestos. ROA = UTILIDAD NETA ACTIVO TOTAL 19  ROE Mide la capacidad de la empresa de generar beneficios con el capital invertido. ROE = UTILIDAD NETA PATRIMONIO 3.1.1.5 Análisis De Las Masas Patrimoniales  Equilibrio y Solidez de la Estructura Patrimonial Toda empresa presenta una estructura patrimonial un equilibrio entre el activo y el pasivo. Lo importante es ver en qué grado se presenta el equilibrio y si es favorable o no para la estabilidad de la organización  Solidez Es el grado mayor o menor de equilibrio que presenta la estructura patrimonial de una empresa a una determinada fecha. El grado de solidez de la estructura patrimonial depende de cómo se conjuga la tendencia a la liquidez del activo y la tendencia a la exigibilidad del pasivo.  Principio de las masas patrimoniales Los activos permanentes deben estar financiados por pasivos permanentes, por lo tanto, el activo circulante debe ser financiado por las deudas a corto plazo para que la empresa logre el equilibrio. 20 Se observa que el bloque del activo fijo, está financiado por lo pasivos permanentes (patrimonio propio mas deudas a largo plazo). Por otra parte, todo el activo circulante está financiado por las deudas acorto plazo, esta situación raras veces se dan dentro una organización generalmente existe un desequilibrio, es decir que se rompe el principio de las masas patrimoniales. Cuando la empresa se halla en equilibrio significa que el capital de trabajo neto es igual a cero. CTN = 0 Ya que el activo circulante es igual al pasivo circulante.  Reglas del equilibrio El equilibrio patrimonial, es el grado y ritmo de realizabilidad de las partidas del activo, sea compatible con el grado y ritmo de la exigibilidad de las partidas del pasivo. a) Los activos permanentes (fijos) e incluso la parte estable de los activos circulantes deben soportarse con recursos de carácter permanente. b) El ritmo de exigibilidad de los recursos (pasivo) debe ser compatible con la velocidad de realización de los activos. • Desequilibrio patrimonial positivo Esta situación se presenta cuando el capital de trabajo es positivo, esto significa que el activo circulante de la empresa es financiado por las deudas a corto plazo y por las deudas a largo plazo. 21 Que una empresa se encuentre en desequilibrio positivo es la situación más común, ya que la empresa con sus recursos más líquidos cubre todas sus deudas a corto plazo y parte de sus deudas a largo plazo, la empresa tiene un colchón financiero para continuar con sus actividades normales, su riesgo financiero está controlado y el capital de trabajo neto es positivo. • Desequilibrio patrimonial negativo Es otra de las situaciones comunes, que las empresas viven y desarrollan. Los activos fijos de la empresa están mal financiados ya que parte de ellos son financiados con deudas a corto plazo, hecho que rompe con el principio de las masas patrimoniales, por lo tanto, el capital de trabajo neto es negativo, aumentando el riesgo financiero. El capital de trabajo neto es negativo, esto significa que la empresa aumenta su riesgo financiero, el pasivo circulante está financiando parte del activo fijo, la empresa tiene problemas de liquidez y el activo circulante no cubre las deudas a corto plazo, lo que pone a la empresa en una situación de insolvencia.  Análisis Patrimonial  Análisis patrimonial estático Consiste en determinar el grado de equilibrio del patrimonio en un punto del tiempo. Esto es, el análisis del balance general de un año. El objetivo es establecer el grado de solidez que tiene una empresa. 22 Para realizar este estudio se realiza un análisis de la estructura del activo y del pasivo comparando ambas estructuras con el objeto de determinar el grado de equilibrio existente para llegar a una conclusión sobre la solidez de la estructura patrimonial.  Análisis patrimonial dinámico Consiste en determinar la evolución de la estructura del patrimonio a través del tiempo, para concluir si esta empresa ha ganado o perdido solidez. 3.1.1.6 Estado de usos y fuentes Muestra como la empresa ha utilizado sus recursos y cuáles fueron sus fuentes  Usos Es la aplicación, utilización de los recursos, esto es donde se han destinado los recursos obtenidos por la empresa. De la comparación de 2 balances se establece que cuando disminuye un pasivo es un uso y cuando aumenta el activo es un uso.  Fuente Es el origen de los recursos. Cuando un activo disminuye es una fuente, cuando un pasivo aumenta es una fuente. 3.1.1.7 Análisis Dupont Este análisis se utiliza para examinar los estados financieros de la empresa y evaluar su condición financiera, el sistema DUPONT es un resumen del desempeño financiero, económico y operativo de cualquier compañía; está basado en criterios de información contable, la formula, se relaciona primero el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de las ventas de la empresa, con su rotación de activos totales, que indica la eficiencia con la que la empresa ha utilizados sus activos para generar ventas, dándonos como resultado el rendimiento sobre los activos totales. 23 3.1.1.8 Balance Scorecard También llamado cuadro de mando integral es un modelo de gestión que traduce la estrategia en objetivos relacionados, medidos a través de indicadores y ligados a unos planes de acción que permiten alinear el comportamiento de los miembros de la organización. Según Alberto Fernández el Balanced Scorecard proporciona una “fotografía” que permite examinar cómo estamos acometiendo una nuestra estrategia a medio y largo plazo. Para enfocar esa “fotografía” es necesario concretar los objetivos estratégicos relacionados entre sí según diferentes perspectivas haciendo que la estrategia sea más entendible y, por tanto, más fácilmente comunicable. 3.2 Marco Conceptual 3.2.1 Finanzas Según Víctor M. García Las finanzas son el conjunto de actividades que, a través de la toma de decisiones, mueven, controlan, utilizan y administran dinero y otros recursos de valor, dependiendo del ámbito de las actividades y de la esfera social en que se toman las decisiones, en pocas palabras se puede definir a las finanzas como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Las finanzas se pueden clasificar en públicas, corporativas y personales. Las actividades que llevan a cabo los gobiernos y las empresas para tomar decisiones financieras son conocidas como finanzas públicas y finanzas corporativas, respectivamente. Las finanzas personales son las actividades que realizan los individuos para tomar sus decisiones financieras 24 3.2.2 Contabilidad La contabilidad es la parte de las finanzas que estudia las distintas partidas que reflejan los movimientos financieros de una empresa o entidad. Es una herramienta clave para conocer en qué situación y condiciones se encuentra una empresa y, con esta documentación, poder establecer las estrategias necesarias con el objeto de mejorar su rendimiento económico. La contabilidad es un recurso del que se dispone para administrar los gastos e ingresos de una compañía. Cualquier empresa en el desarrollo de su actividad realiza operaciones de compra, venta, financiación como consecuencia de esas actividades su patrimonio varía y obtiene un beneficio o una pérdida. 3.2.3 Objetivos de la Contabilidad Hay que destacar que los objetivos fundamentales de la contabilidad son, por un lado, interpretar el pasado para tomar decisiones en la empresa y satisfacer la demanda de información de distintos grupos de interés (como accionistas, prestamistas o administraciones públicas) y, por otro lado, dejar constancia de todas las operaciones económicas y financieras. Podemos decir que la contabilidad sirve para analizar y dar parte de los recursos económicos de una empresa, permitir a los administradores una correcta planificación y dirección de las transacciones comerciales, controlar y llevar un registro de las gestiones de los administradores y las cargas tributarias de la empresa. 3.2.4 Finanzas y Contabilidad Las finanzas y la contabilidad son disciplinas afines, la contabilidad es la técnica que se encarga de llevar a cabo un registro sistemático y cronológico de las operaciones financieras con el objetivo de estudiar, medir y analizar el patrimonio, la situación económica y financiera de una empresa u organización. Esta disciplina presenta los resultados a través de estados contables o financieros a las distintas partes interesadas para facilitar la toma de decisiones. 25 La contabilidad es una técnica que aporta información de utilidad para el proceso de toma de decisiones económicas, posee una técnica que se ocupa de registrar y resumir las operaciones mercantiles de un negocio con el fin de interpretar sus resultados. Por consiguiente, los gerentes o directores a través de la contabilidad pueden orientarse sobre el curso que siguen sus negocios mediante datos contables y estadísticos, estos datos permiten conocer la estabilidad y solvencia de la compañía, los costos y gastos generales, entre otros. Mediante las finanzas se trata de administrar recursos de valor mientras que la contabilidad es el mejor sistema de registro de las operaciones económicas involucradas en una organización, por tanto, son disciplinas que se complementan y se requieren para tomar mejores decisiones de carácter económico. 3.2.5 Planificación Financiera La planificación financiera establece la manera de cómo se lograrán las metas; además, representa la base de toda la actividad económica de una empresa. Pretende la previsión de las necesidades futuras de modo que las presentes puedan ser satisfechas de acuerdo con un objeto determinado, que se establece en las acciones de la empresa. Según Joaquín Moreno, “La planeación financiera es una técnica que reúne un conjunto de métodos, instrumentos y objetivos con el fin de establecer en una empresa pronósticos y metas económicas y financieras por alcanzar, tomando en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para lograrlo” La planificación financiera define el rumbo que tiene que seguir una empresa para alcanzar sus objetivos estratégicos, tiene como propósito mejorar la rentabilidad, establecer la cantidad adecuada de efectivo, así como de las fuentes de financiamiento, fijar el nivel de ventas, ajustar los gastos que correspondan al nivel de operación entre otros. 26 3.2.6 Planificación Financiera Estratégica “…se encarga de aportar una estructura acorde a la base de negocio de la empresa, a través de la implementación de una contabilidad analítica y del diseño de los estados financieros.”1 La planeación financiera, busca mantener el equilibrio económico en todos los niveles de la empresa, está presente tanto en el área operativa como en la estratégica. La planeación financiera define el rumbo que tiene que seguir una empresa para alcanzar sus objetivos estratégicos mediante un accionar armónico de todos sus integrantes y funciones. 3.2.6 Planificación Financiera Operativa La planificación operativa se establece a corto plazo y está orientada a la consecución del objetivo determinado. La planificación operativa convierte los conceptos generales del plan estratégico en cifras claras, en pasos concretos y en objetivos evaluables a corto plazo La Planificación Financiera Operativa identifica los problemas y las oportunidades, fija metas, diseña un procedimiento para encontrar posibles soluciones o caminos, escoge la mejor solución y aporta algunos procedimientos de control, además demanda una aplicación de recursos que sea eficiente y efectiva en costos en la solución de problemas y consecución de los objetivos establecidos. Los planes financieros operativos o de corto plazo especifican acciones financieras a corto plazo y el impacto de esas acciones. La mayoría de las veces estos planes cubren un periodo de 1 a 2 años 1 PÉREZ P. Julián http://definicion.de/planeacion-financiera/ 27 3.2.7 Objetivo de la Administración Financiera Operativa o A Corto Plazo Para Lawrence J. Gitman “El objetivo de la administración financiera a corto plazo es administrar cada uno de los activos circulantes de la empresa (inventarios, cuentas por cobrar, efectivo y valores negociables) y los pasivos circulantes (cuentas por pagar, cargos por pagar y documentos por pagar) para alcanzar un equilibrio entre rentabilidad y riesgo que contribuya positivamente al valor de la empresa” Otro de los objetivos de la planificación financiera a corto plazo es proveer información del estado operativo y financiero de la empresa para poder establecer planes y metas y con base en ellas realizar la planeación para el cumplimiento de metas y objetivos, permite plantear los escenarios, cuantificar las opciones estratégicas y estimar los estados financieros del negocio a corto y mediano plazo. La planificación financiera de corto plazo se encuentra ínfimamente relacionada con el análisis de las decisiones que afectan los activos y pasivos circulantes, en gran parte, es el proceso que asegura a la empresa que tenga suficiente efectivo para pagar sus obligaciones de corto plazo y que el endeudamiento contratado sea dado en condiciones favorables. 3.2.8 Función de la Gerencia Financiera El gerente financiero tiene como función principal administrar las finanzas generales de la empresa; de ahí que se asigne al área financiera de las empresas tres responsabilidades:  Tomar decisiones de financiación o sea definir el origen de los recursos (pasivo y patrimonio).  Tomar decisiones de inversión o sea determinar el uso de los recursos (activos).  Tomar decisiones operativas o sea planear la forma de combinar recursos para producir bienes y servicios que son vendidos y luego cobrados. 28 3.2.9 Estados Financieros Para el colegio de auditores y contadores públicos de Bolivia, los estados financieros “Constituyen una representación estructurada de la situación financiera y del rendimiento financiero de una entidad. El objetivo de los estados financieros es suministrar información acerca de la situación financiera, del rendimiento financiero y de los flujos de efectivo de una entidad, que sea útil a una amplia variedad de usuarios a la hora de tomar sus decisiones económicas, los estados financieros también muestran los resultados de la gestión realizada por los administradores con los recursos que les han sido confiados. Los estados financieros básico constituyen los portadores de gran parte de la información que necesitan los usuarios para tomar decisiones económicas relacionadas con las empresas, suelen ser utilizados por los socios, propietarios y acreedores para estar al tanto del desempeño de su empresa y la situación económica en la que se encuentre. Para que la información contenida en un estado contable sea considerada como correcta y veraz, debe cumplir con ciertos parámetros como por ejemplo, debe ser confiable, lo que significa que debe ser de carácter prudente y neutral, lo que se plasme en el documento debe ser de fácil entendimiento para cualquier persona, se puede implementar el uso de notas de ser necesario, con el fin de hacer más fácil la comprensión de temas complejos, en cuanto a la estructura debe seguir las normas contables, además para que se pueda comparar la información con diferentes periodos y organizaciones. Los Estados Financieros principales deben servir para tomar decisiones de inversión y crédito, lo que requiere conocer la estructura financiera, la capacidad de crecimiento de la empresa su estabilidad y rentabilidad, evaluar la solvencia y liquidez de la empresa, conocer el origen y las características de sus recursos, entre otros. 29 3.2.10 Balance General El balance general o estado d situación financiera refleja la situación patrimonial de la empresa, dicha situación se compone de los bienes, derechos, deudas y capital que tiene la empresa en un momento dado. El balance general es una imagen de la empresa en una fecha determinada. Incluye los activos y pasivos, proporcionando información sobre el patrimonio neto de la empresa. En otras palabras, un balance general es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario, a una fecha determinada. La información que brindan las distintas cuentas del Balance están concentradas en tres grandes rubros: el activo, el pasivo y el patrimonio neto, el balance tiene por objeto informar los montos y composición de cada uno de estos grandes rubros. Al analizar el balance general se obtiene la información esencial de la empresa, como el estado de sus deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero, el efectivo o equivalentes a efectivo que tiene en el momento o en un futuro próximo. El activo muestra los elementos patrimoniales de la empresa, mientras que el pasivo detalla su origen financiero. 3.2.10.1 Activo Es el conjunto de valores, bienes y derechos que son de propiedad de la empresa, este activo puede ser activo corriente y no corriente. Activo Corriente El activo corriente, también llamado activo circulante o líquido, es el activo de una empresa que puede hacerse líquido (convertirse en dinero) en menos de 30 doce meses, como, por ejemplo, el dinero del banco, las existencias, y las inversiones financieras. Además, podemos entender el activo corriente como todos aquellos recursos que son necesarios para realizar las actividades del día a día de la empresa. Se conoce como corriente porque es un tipo de activo que se encuentra en continuo movimiento, puede venderse, utilizarse, convertirse en dinero líquido o entregarse como pago sin mucha dificultad. Dentro de esta clasificación podemos mencionar al activo corriente disponible (caja, bancos), exigible (cuentas por cobrar a corto plazo) y realizable (inventarios, materiales en general) Activo No Corriente El activo no corriente es una parte del activo dentro del balance general o de situación de una empresa, está formado por todos los activos de la sociedad que no se hacen efectivos en un periodo superior a un año, es decir que tienen una vida útil superior al año. Los activos no corrientes son duraderos y poco líquidos, porque se necesita tiempo para convertirlos en dinero efectivo, son un elemento importante en la estructura económica de la empresa, pero al ser inversiones a largo plazo, no sirven para conseguir liquidez (dinero) para la empresa en el corto plazo, son recursos que sirven para el negocio en el largo plazo, como por ejemplo un local, una vagoneta, etc. En esta clasificación también están las cuentas por cobrar a largo plazo que pudiera tener la empresa. La idea es mantenerlos en la empresa durante un largo periodo de tiempo, por ejemplo, la maquinaria utilizada en la fabricación sufre poco desgaste y tiene una vida útil muy larga, pero hay que tener en cuenta que, aunque son duraderos no son eternos. 31 3.2.10.2 Pasivo Es todo lo que la empresa debe, los pasivos de una empresa se pueden clasificar en orden de exigibilidad donde distinguimos entre pasivo corriente y pasivo no corriente, para ordenar las cuentas que afectan a la actividad económica de la empresa. En el conjunto del pasivo encontramos las deudas y obligaciones de pago que ha contraído la empresa para financiarse, lo que diferencia al pasivo corriente del pasivo no corriente no es su naturaleza, sino el plazo que tenemos para pagar la deuda, es decir, el plazo en el que haremos frente a aquellas obligaciones que se han generado dentro de la empresa. Pasivo Corriente o A Corto Plazo. Son aquellos pasivos u obligaciones que la empresa debe pagar en un periodo menor a un año dentro del cual podemos encontrar a las cuentas por pagar a proveedores que en otras palabras es el valor de las deudas contraídas por compras hechas a crédito a proveedores. Representan los importes pendientes de pago a proveedores por operaciones corrientes a corto plazo, también se encuentran los sueldos y salarios por pagar, impuestos por pagar, entre otros. Pasivo No Corriente o A Largo Plazo El pasivo no corriente, también llamado pasivo fijo, está formado por todas aquellas deudas y obligaciones que tiene una empresa a largo plazo, es decir, las deudas cuyo vencimiento es mayor a un año Casi siempre se originan de la necesidad de financiamiento de la empresa para la adquisición de activos fijos. Otros Pasivos Al igual que los activos, la clasificación de otros pasivos, se refiere a los pasivos 32 que no se clasifican como corrientes o no corrientes, tales como préstamos sin interés o fecha específica de cancelación y alquileres o arrendamientos cobrados por anticipado. 3.2.10.3 Patrimonio Representa los aportes de los dueños o del dueño para constituir la empresa, en otras palabras, es el aporte inicial hecho por el empresario para poner en funcionamiento su empresa, a esto se incluye las utilidades, las reservas, las pérdidas, que afectan el patrimonio de la empresa. Dentro del patrimonio podemos encontrar la inversión inicial de los dueños o accionistas de la empresa para la constitución y operación de la misma, las utilidades retenidas que son las ganancias que la empresa va teniendo en el tiempo, las cuáles se van acumulando, estas se pueden capitalizar (convertirse en Capital) o distribuirse a los dueños a través del pago de dividendos, entre otros. 3.2.11 Estado de Resultados El estado de resultados, también conocido como estado de ganancias y pérdidas es un reporte financiero que en base a un periodo determinado muestra de manera detallada los ingresos obtenidos, los gastos en el momento en que se producen y como consecuencia, el beneficio o pérdida que ha generado la empresa en dicho periodo de tiempo para analizar esta información y en base a esto, tomar decisiones de negocio. Este estado financiero te brinda una visión panorámica de cuál ha sido el comportamiento de la empresa, si ha generado utilidades o no. En términos sencillos es un reporte es muy útil para la empresa ya que ayuda a saber cuál es la cantidad de ventas obtenidas en el periodo, cuáles son los gastos y cómo se están administrando los gastos y se podrá determinar si existe o no ganancias. El estado de resultados nos indica como los ingresos se transforman en beneficio 33 según le vamos restando los gastos. Nos ayuda a tener una visión rápida de cuales han sido los gastos más importantes para la empresa, de esta manera podemos ver donde sería más fácil recortar para ahorrar costes innecesarios. El estado de resultados también llamado estado de pérdidas o ganancias tiene objetivos muy puntuales cuando presenta la situación financiera de la empresa, el principal es medir el desempeño operativo de la empresa en un periodo determinado al relacionar los ingresos generados con los gastos en que se incurre, también se puede identificar en qué parte del proceso se están consumiendo más recursos económicos, esto lo puedes saber al analizar los márgenes en cada rubro. 3.2.11.1 Ingresos y Ventas Los ingresos son las cantidades directas de dinero que ha obtenido la empresa por la venta de sus productos o servicios, El primer dato que se debe mostrar es el de las ventas de la actividad a la que se dedica la empresa 3.2.11.2 Costos Este valor nos indica cuanto le costó a la empresa el artículo que ahora está vendiendo, a las ventas se les resta el costo de ventas para obtener el margen bruto. 3.2.11.3 Utilidad Bruta o Margen Bruto Es la diferencia entre Ventas menos Costo de Ventas, y sirve para reconocer cuanto se le gana en términos brutos al producto que se vende como si no existiese ningún tipo de gasto para llevar a cabo esa venta. 3.2.11.4 Gastos de Operación Cualquier empresa para llevar a cabo sus operaciones necesita incurrir en una serie de gastos independientes del costo del producto, a los gastos que no están involucrados directamente en el costo de ventas se les llama “gastos de operación” y esos normalmente son gastos fijos, que haya o no ventas existirán 34 de cualquier forma. 3.2.11.5 Impuestos Son una clase de tributos que están estipulados por ley, los cuales deberán ser pagados por la empresa al estado de acuerdo a la utilidad que esta genere. 3.2.11.6 Utilidad Neta Es la ganancia o pérdida final de la empresa dentro del periodo, este es el beneficio económico efectivo que obtienen los dueños de una empresa u organización, en ella se consideran no solo los ingresos obtenidos, sino que también todos los gastos en los que fue necesario incurrir para conseguirlos, además de las obligaciones con terceros (tributarias entre otras). 3.2.12 Razones Financieras Para Eduardo Court son indicadores que permiten evaluar la situación y desempeño financieros de una empresa. Una razón financiera es un índice que relaciona dos números contables, esto permite a los analistas determinar variaciones, comparaciones y relaciones. Las comparaciones internas se utilizan para comparar una razón presente con razones pasadas o pueden ser también futuras (proyectadas) para una misma empresa, mientras que las comparaciones externas implican confrontar razones de una empresa con las de otras empresas parecidas o con promedios industriales en un mismo periodo. Asimismo, los ratios nos permiten analizar la liquidez, el endeudamiento, la eficiencia y la rentabilidad de la empresa, estos se calculan tomando la información del balance general y el estado de resultados. 3.2.13 Uso de las Razones Financieras Las razones financieras nos ayudan a evaluar la condición y desempeño financiero de una empresa, el analista necesita verificar varios aspectos de la 35 salud financiera de una empresa para lo cual utiliza estas razones financieras o índices que relacionan entre si dos elementos de información financiera Calculamos las razones porque de esta manera obtenemos una comparación que puede ser más útil que los propios números, por lo que debemos ser cuidadosos y precavidos al momento de elegir e interpretar estas razones para obtener una información significativa. 3.3. Marco Normativo - Legal 3.3.1 Constitución Política del Estado Plurinacional de Bolivia La Constitución Política del Estado reconoce Derechos a las personas Naturales y Jurídicas privadas, tal como señala en los siguientes artículos: “Artículo 47. I. Toda persona tiene derecho a dedicarse al comercio, la industria o a cualquier actividad económica lícita, en condiciones que no perjudiquen al bien colectivo. Artículo 56. I. Toda persona tiene derecho a la propiedad privada individual o colectiva, siempre que ésta cumpla una función social.”2 Consecuentemente las actividades empresariales como la propiedad privada se encuentran plenamente garantizadas 3.3.2. Código de Comercio Las actividades industriales se encuentran reguladas por el Código de Comercio tal como se señala en el art. 6; “Artículo 6. (Actos y Operaciones de Comercio). - Son actos y operaciones de comercio, entre otros: 10) La actividad industrial dedicada a la fabricación de bienes mediante la transformación de materias primas, adquiridas o de propia producción…”3 Las empresas también están normadas por la ley general del trabajo, el código 2 BOLIVIA. Constitución Política del Estado. Gaceta Oficial de Bolivia. La Paz 2009. 3 BOLIVIA. Código de Comercio. Gaceta Oficial de Bolivia. La Paz 1977. 36 tributario, ley 843 entre otras vigentes dentro del Estado Plurinacional de Bolivia. 3.4 Marco Histórico 3.4.1 El Estado Plurinacional de Bolivia El Estado Plurinacional de Bolivia, nació el 6 de agosto de 1826 bajo el nombre de República de Bolivia. A partir de la vida republicana Bolivia sufre desmembraciones territoriales fruto de tres contiendas bélicas y acuerdos internacionales; La Guerra del Pacifico con Chile el año 1879; La Guerra del Acre con el Brasil 1903 y la Guerra del Chaco (1932-1935) con el Paraguay, además Bolivia cedió territorio al Perú y a la Argentina. Del total de 2.300.000 Km2, pierde 1.120.00 Km2; llagando a la superficie actual de 1.098.581 kilómetros cuadrados; según el INE para el Año 2015 la población es de 11.410.6514 A partir de la Revolución del año 1952 denominada Revolución de Abril, abandona el modelo Liberal y adopta el modelo de Economía de Estado que tendrá vigencia hasta el año 1985 (D.S. 21060) se implementa el Libre Mercado (Modelo Neoliberal) el que está vigente hasta la asunción a la Presidencia de Evo Morales A., adoptando el denominado Modelo Económico Socialismo Andino, que no es más que una variación del Modelo de Economía de Estado. El modelo económico socialismo andino, se sustenta más allá de los principios ideológicos y políticos en la nacionalización de los recursos naturales que se encontraban en manos del sector privado desde la aplicación del denominado plan de ajuste estructural, además adopta como medida económica fundamental el retorno del Estado a la producción tanto de bienes como de servicios. 3.4.2 La Ciudad de Sucre Conocida como la ciudad de los cuatro nombres, fue capital de la Real Audiencia de Charcas en la época colonial, en ella se dio el primer grito libertario de 4 Instituto Nacional de Estadística de Bolivia INE. .http://www.ine.gob.bo/html/visualizadorHtml.aspx?ah=Aspectos_Geograficos.htm 37 América Latina (25 de mayo de 1809) para posteriormente ser cede de la asamblea constituyente y fundarse la república de Bolivia el 6 de agosto de 1825 Pierde la cede de la capital en la llamada Guerra Federal, para recién ser reconocida Como Capital Constitucional por la Constitución Política del Estado Plurinacional el año 2009. La capital constitucional, pese a sus títulos y renombre, no tiene actualmente y tampoco lo tuvo en el pasado un desarrollo industrial significativo en el contexto nacional, su economía se basa fundamentalmente en el sector servicios y educación siendo las instituciones más importantes la Universidad Mayor Real y Pontifica de San Francisco Xavier de Chuquisaca, la Fábrica Nacional de Cemento (FANCESA) entre otras. Actualmente cuenta con un parque industrial el mismo que está medianamente implementado, siendo la factoría de la Fábrica Nacional de Cemento “FANCESA”, la más importante, son relativamente pocas las empresas industriales asentadas en la ciudad y entre ellas se encuentra precisamente la Empresa QUIDAWI., que se dedica a la fabricación de sustancias químicas compra y venta de ácido sulfúrico, elaboración y venta de electrolito, reciclamiento de desperdicios y desechos metálicos, esta empresa es precisamente objeto de estudio del presente trabajo de investigación. 3.5 Marco Situacional 3.5.1 Situación Económica Del Estado Plurinacional De Bolivia. Bolivia se encuentra en el denominado Proceso de Cambio, que, mediante la Constitución Política del Estado Plurinacional, promulgada en febrero de 2009, planteo un nuevo modelo de Estado, más allá del cambio de denominación de República por Estado, la misma tiene connotaciones de orden social y cultural, político y económico, como se señala en el art. 1: “Bolivia se constituye en un Estado Unitario Social de Derecho Plurinacional Comunitario, libre, independiente, soberano, democrático, intercultural, 38 descentralizado y con autonomías. Bolivia se funda en la pluralidad y el pluralismo político, económico, jurídico, cultural y lingüístico, dentro del proceso integrador del país.”5 La C.P.E., declara que son fines y funciones del Estado “…el aprovechamiento responsable y planificado de los recursos naturales, e impulsar su industrialización, a través del desarrollo y del fortalecimiento de la base productiva en sus diferentes dimensiones y niveles…”6; declaración principista que permite ingresar en un periodo nuevo de industrialización, donde surgen nuevos emprendimientos los cuales deben ser necesariamente rentables y eficientes en el mediano y largo plazo. Por mandato constitucional el “…modelo económico boliviano es plural y está orientado a mejorar la calidad de vida y el vivir bien…” se reconoce, respeta y protege la iniciativa privada, para que contribuya al desarrollo económico, social y fortalezca la independencia económica del país.”, y se “…garantiza la libertad de empresa y el pleno ejercicio de las actividades empresariales, que serán reguladas por la ley.”7 La transformación del Modelo Económico, ha permitido a Bolivia cambiar su comportamiento económico del pasado, que bajo es modelo neoliberal o de libre empresa, fue permanentemente deficitario, con niveles reducidos de inversión pública y privada, para hoy ser uno de los países de mayor desarrollo sostenido. El crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB.) es sostenido y constante, para el presente año está previsto, pese a la crisis, un crecimiento cercano al 5%, el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas sostiene que el crecimiento será del 5,3%, en tanto la Comisión Económica para América Latina y el Caribe CEPAL proyecto el crecimiento para el año 2016 del 4,5%, cifra que es casi similar a la proyección del ministro Arce Catacora del 4,7% de crecimiento debido fundamentalmente a la crisis de precios de las materias primas de los 5 BOLIVIA. Constitución Política del Estado. Gaceta Oficial de Bolivia. La Paz 2009. 6 Ibíd. 5 7 Ibíd. 5 39 hidrocarburos (Gas Natural) y la minería principales fuentes de ingresos por la exportación de los mismos el crecimiento del PIB está reflejado en el Cuadro Nº 1 Bolivia: Crecimiento del PIB real (Ver Anexo Nº 1). El Producto Interno Bruto (PIB) de Bolivia creció en un 4,9% entre enero y marzo del año 2016 y un total general del 4,3%. Según datos del Instituto Nacional de Estadística8 (INE), en los últimos 10 años, el Producto Interno Bruto (PIB) nominal (a precios de mercado) de Bolivia pasó de casi 92 mil millones de bolivianos en 2006 a 228 mil millones en 2015, el pico más alto del periodo, aunque con muy poco margen por encima de 2014. En 2013 se registró el máximo crecimiento de esos 10 años con 6,8 por ciento. Los Servicios de la administración pública, la agricultura, silvicultura, caza y pesca fueron los sectores con mayor participación sobre el PIB en 2015 con el 15 y 10 por ciento, respectivamente, desplazando a la extracción de Minas y canteras que ocupaba desde 2006 el primer lugar. Las reservas internacionales netas del Banco Central de Bolivia BCB., al mes de abril del 2016 alcanza a la suma de 12.233,4 millones de dólares americanos, en tanto el nivel más alto fue alcanzado el mes de noviembre de 2014 llegando a la suma de 15.477,6 millones de dólares americanos. 3.5.2 Contexto Departamento De Chuquisaca Para el presente trabajo de investigación se tomó en cuenta los datos económicos y sociales de Chuquisaca, toda vez que no se dispone de los datos desagregados para la Ciudad de Sucre, que teniendo en cuenta que la población de la ciudad de Sucre representa el 45,6 % de la población del Departamento y el 98,85 % de la Provincia Oropeza. Según datos utilizados en el presente trabajo, el aumento del ingreso per cápita (por persona) del departamento, subió significativamente a tasas superiores al 10 por ciento, manteniendo por primera vez la tendencia nacional, en 2014 fue 8Instituto Nacional de Estadística de Bolivia. www.inw.gob.bo 40 de $us 2,726 superior en $us 238 al de la gestión 2013, constituyéndose el quinto departamento con el ingreso per cápita más alto de Bolivia. La situación económica de Chuquisaca, pese al crecimiento de los últimos años, no es expectante en relación con el crecimiento económico de Bolivia, si además se debe tomar en cuenta el alto costo región y las ventajas competitivas reales, se desprende que la inversión privada, hoy y al futuro, debe ser realizada tomando en cuenta una coherente planificación financiera, que permita disminuir el riesgo, mejorar la rentabilidad de las inversiones existentes. 41 CAPITULO IV MARCO METODOLÓGICO 4.1 Determinación del Sujeto y Objeto El sujeto de la investigación es la empresa QUIDAWI, con Matricula Nº 00150919 Fundempresa, esta se dedica a la fabricación de sustancias químicas compra y venta de ácido sulfúrico elaboración y venta de electrolito, reciclamiento de desperdicios y desechos metálicos; NIT: Nº 00168538029 y Licencia de Funcionamiento 101-09-0001 El Objeto de la Investigación es el análisis financiero de la empresa de las gestiones: 2014, 2015 y 2016 4.2 Determinación del Campo de Acción La información financiera de la empresa dentro de la cual se analizará el balance general y el estado de resultados de las gestiones 2014, 2015 y 2016. 4.3. Tipo de Estudio Por las características de la investigación planteadas en las variables, el tipo de estudio usado fue el ESTADÍSTICO - ANALÍTICO - DESCRIPTIVO, el cual se caracteriza por particularizar un fenómeno o hecho permitiendo determinar las condiciones generales de comportamiento, magnitud y factores asociados a un problema, entre otros. Descriptivo, porque se investigó la situación actual de la empresa y del entorno en que se desarrolla. Analítico, porque se analizó los datos recolectados de manera que se encontró la evolución de los estados financieros y sus principales características. Estadístico, porque se estudió los estados financieros haciendo un análisis de las razones financieras además de hacer un análisis horizontal y vertical de los 42 mismos. 4.4. Métodos Teóricos Entre los métodos teóricos que se usaron están los siguientes: 4.4.1 Método Histórico – Lógico Este método permitió realizar un estudio retrospectivo de los documentos afines de otros investigadores para desentrañar las causas y condiciones en las que surge y se desarrollara el objeto de estudio, asimismo, proyectarlo en el tiempo y descubrir su funcionamiento 4.4.2. Método Bibliográfico – Documental Mediante éste método se estructuró el Marco teórico y conceptual del presente trabajo, a través de la investigación, tipificación, identificación, descripción y clasificación de libros y documentos relacionados con la temática. 4.4.3 Método De La Sistematización Permitió la organización del conocimiento, buscando la organicidad de la información financiera de la empresa, éste método, permitió la elaboración del Marco Teórico y Conceptual de la investigación. 4.5 Tipo de Investigación El tipo de investigación será descriptiva y analítica, la investigación descriptiva permitirá conocer la situación actual de QUIDAWI., a través de la descripción exacta de la situación financiera de la empresa, lo que facilitará explicar y detectar los problemas financieros operativos y se podrá analizar los datos encontrados y dar soluciones al problema existente En base a la información proporcionada por los Estados Financieros de la empresa y mediante el análisis estructural, de tendencias y razones financieras se describirá y analizara la situación real de la empresa, esto ayudará a identificar las debilidades que pudiera tener, con lo cual se podrá proponer las 43 acciones estratégicas y operativas necesarias para solucionar las deficiencias de la empresa, logrando mejorar la liquidez y rentabilidad de la misma. 4.6 Fuentes y Técnicas de Recolección de Datos Las fuentes de información que fueron utilizadas en la presente investigación son las siguientes: Las fuentes primarias que se utilizaron para la recolección de los datos son aplicadas a los diferentes jefes de áreas de la empresa y al gerente general con el fin de identificar algunos aspectos importantes referentes a la misma. Para este efecto, el proceso que se siguió es el siguiente:  Recolección de información  Análisis e interpretación de los datos obtenidos.  Entrevista con la Gerencia General  Recolección de la información financiera del departamento contable Las fuentes secundarias utilizadas para la recolección de la información son las siguientes:  Bibliografía sobre finanzas  Publicaciones de Revistas  Balance General y Estado de Resultados de tres gestiones de la empresa  Documentos e información proporcionada por la empresa  Disposiciones Legales Bolivianas  Publicaciones en páginas web 44 CAPITULO V MARCO PRÁCTICO Y PROPOSITIVO 5.1 Aspectos Generales La empresa QUIDAWI está ubicada en la calle Mayrana Nº 10 zona de alto mesa verde, la empresa cuenta con registro; ambiental, industrial, NIT, Fundempresa y Alcaldía, se dedica a fabricación de sustancias químicas compra y venta de ácido sulfúrico elaboración y venta de electrolito reciclamiento de desperdicios y desechos metálicos La producción de la fábrica es destinada a la venta al por mayor para los mercados principalmente de Sucre y el sur del país como ser Tarija, Bermejo y Tupiza ya que todos los comercializadores y fabricas que necesitan el electrolito como insumo tienen que comprar de la ciudad de Cochabamba y Santa Cruz, esto favorece a los consumidores ya que abarata sus costos ya sea en el transporte o en el mismo producto. La materia prima es comprada en la ciudad de Oruro, luego es trasladada en camión a la ciudad de Sucre, en la producción y comercialización se cumplen con todos los procedimientos exigidos por ley 5.2 Análisis de la Empresa 5.2.1 Diagnostico General 5.2.1.1 Consumo Actual del Electrolito y el Ácido Sulfúrico El producto, tiene una alta aceptación en el mercado, el uso que tiene el ácido sulfúrico al mezclarse con agua obteniendo así el electrolito permite un consumo continuo para su uso como agua para las baterías, limpieza de calderos en las curtiembres y muchas más aplicaciones, es por eso que además de consumir el ácido sulfúrico, es importante mencionar que el uso ilícito de este producto es utilizado en la elaboración de cocaína, por lo cual al ser precursores la D.G.S.C. 45 realiza control y fiscalización de ambos productos a través de sus mecanismos de control como ser informes mensuales del producto donde se detalla el comprador y vendedor y el destino del uso de la sustancia, inspecciones sorpresa, etc. 5.2.1.2 Características del Ácido Sulfúrico  Propiedades Físicas El ácido sulfúrico puro es un líquido aceitoso incoloro, denso (d=1,834 g/cm 3), que se congela a 10.37º C, dando un sólido cristalino incoloro que hierve a 317º C, temperatura a la que la composición del mismo es de 98,54% de H2SO4, pues durante el calentamiento desprenden vapores 5.2.1.3 Análisis de los Consumidores El ácido sulfúrico tiene un gran mercado en el ámbito industrial, consecuencia del número tan elevado de procesos industriales y de laboratorio en que interviene, así como también la cantidad de ácido que es necesario en los procesos. El producto, tiene una alta aceptación en el mercado, el uso que tiene el ácido sulfúrico al mezclarse con agua obteniendo así el electrolito permite un consumo continuo para su uso como agua para las baterías, limpieza de calderos en las curtiembres y muchas más aplicaciones, es por eso que además de utilizar el ácido sulfúrico, se utiliza también el producto transformado. 5.2.1.4 Delimitación del Mercado El principal mercado del producto, está en la ciudad de Sucre con características similares (Identidad Cultural, Ingresos homogéneos, actividades Económicas). 5.2.1.5 Identificación de la Población Consumidora Para la identificar la población consumidora, se parte que el producto está destinado al consumidor final, que está sub dividido en dos consumidores 46 potenciales que son:  Cliente final, Las tiendas vendedoras de baterías ya que por políticas de gobierno está prohibido importar baterías cargadas con electrolito es por esto que las baterías vienen secas y necesitan cargarse por única vez con electrolito con una densidad de 1260g/l que es el óptimo para la ciudad de sucre.  Fábricas, como ser Las fábricas de sombreros y curtiembres entre otras, que adquieren el producto para consumo final o como insumo para transformarlo. 5.2.1.6 Análisis de la Oferta El análisis de la oferta tiene por objetivo demostrar y cuantificar existencia de volúmenes de producción de electrolito, basándose en encuestas directas a los productores y datos fidedignos obtenidos. Actualmente, se cuenta con fuentes informativas sobre la oferta exacta de Electrolito, donde los principales ofertantes de electrolito se encuentran en la ciudad de Santa Cruz (ASMARA) y Cochabamba (QUIMIBOL) estas empresas cubren la demanda existente en el resto del país existiendo una especie de duopolio en este rubro, aspecto económico prohibido en el Estado Plurinacional de Bolivia. La empresa ofrece mayores ventajas económicas a los consumidores de la ciudad de Sucre, ya que para ellos existe un ahorro en el transporte y es más difícil el desvío del producto terminado sin la necesidad de encontrar nuevos artificios (Contrabando) para la obtención del producto, además la empresa cumple con sus obligaciones tributarias y genera fuentes de trabajo. 5.2.1.7 Comercialización La comercialización del producto se efectúa en forma directa, es decir del productor al consumidor sin intermediarios y solo a pedido de modo tal que el producto no necesite almacenamiento o sea el menor tiempo posible de almacenaje debido a la delicadeza de la sustancia, y la transacción será directa entre el productor el consumidor, tanto al por mayor y menor. 47 El electrolito es vendido en bidones plásticos de 60 litros y turriles de 200 litros, el ácido sulfúrico es comercializado su mismo envase de procedencia, ambos cuentan con un rotulado en los embaces que contiene información de la empresa, el nombre del producto, la densidad del electrolito y la procedencia 5.2.2 Análisis Financiero Se realiza el análisis horizontal y vertical del balance general y del estado de resultados, luego se analizará las razones financieras y para terminar se hará un análisis de las masas patrimoniales de la empresa. 48 5.2.2.1 Análisis vertical del balance general Muestra la estructura del balance general y el valor real y representativo de cada cuenta que lo compone Cuadro Nº 4 Análisis Vertical Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) ACTIVO ACTIVO CORRIENTE TOTAL % TOTAL % TOTAL % Disponibilidades 580.082,49 49,21 1.988.985,28 75,00 4.197.946,74 82,83 Caja 77.200,00 6,55 69.800,00 2,63 85.300,00 1,68 Bancos 502.882,49 42,66 1.919.185,28 72,36 4.112.646,74 81,15 Cuentas por cobrar 41.575,08 3,53 123.308,00 4,65 350.385,00 6,91 Clientes CxC 41.575,08 3,53 120.695,00 4,55 350.385,00 6,91 Crédito Fiscal 0,00 0,00 2.613,00 0,10 0,00 0,00 Inventarios 222.171,50 18,85 216.383,10 8,16 210.745,50 4,16 Materiales en General 222.171,50 18,85 216.383,10 8,16 210.745,50 4,16 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 843.829,07 71,59 2.328.676,38 87,80 4.759.077,24 93,90 ACTIVO NO CORRIENTE Activos Fijos Netos 334.913,84 28,41 323.479,45 12,20 309.100,09 6,10 Activos Fijos 420.793,34 35,70 425.397,63 16,04 430.052,30 8,49 Depreciación Acumulada 85.879,50 7,29 101.918,18 3,84 120.952,21 2,39 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 334.913,84 28,41 323.479,45 12,20 309.100,09 6,10 TOTAL ACTIVOS 1.178.742,91 100,00 2.652.155,83 100,00 5.068.177,33 100,00 PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE Deudas Comerciales a C.P. (cxp) 251.152,54 21,31 1.491.752,31 55,19 1.805.601,78 35,63 Proveedores de Bienes y Servicios 251.152,54 21,31 1.491.752,31 55,19 1.805.601,78 35,63 Otras cuentas por Pagar 96.818,37 8,21 97.696,52 3,61 105.569,98 2,08 Obligaciones Sociales 1.297,84 0,11 1.425,44 0,05 1.565,58 0,03 Obligacioens Tributarias 89.684,00 7,61 89.864,00 3,32 96.971,00 1,91 sueldos y salarios 5.836,53 0,50 6.407,08 0,24 7.033,40 0,14 TOTAL PASIVO CORRIENTE 347.970,91 29,52 1.589.448,83 68,50 1.911.171,76 37,71 PASIVO NO CORRIENTE Deudas de Terceros a Largo Plazo - 0,00 - 0,00 1.960.000,00 38,67 Previsiones - 0,00 - 0,00 2.013,57 0,04 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE - - - - 1.962.013,57 38,71 TOTAL PASIVO TOTAL 347.970,91 29,52 1.589.448,83 68,50 3.873.185,33 76,42 PATRIMONIO NETO Capital 400.000,00 33,93 400.000,00 14,80 400.000,00 7,89 Ajuste de Capital 23.780,00 2,02 41.807,00 1,77 57.323,00 1,13 Resultados Acumulados 406.992,00 34,53 620.900,00 14,93 737.669,00 14,55 TOTAL PATRIMONIO NETO 830.772,00 70,48 1.062.707,00 31,50 1.194.992,00 23,58 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.178.742,91 100,00 2.652.155,83 100,00 5.068.177,33 100,00 ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL 2014 2015 2016 49 18,85 8,16 4,16 3,53 4,65 6,91 49,21 75,00 82,83 0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 80,00 90,00 100,00 2014 2015 2016 Composición disponible C x C inventarios 71,59 87,80 93,90 0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 80,00 90,00 100,00 2014 2015 2016 Variación Porcentual 5.2.2.2 Análisis Vertical del Activo Corriente Se analiza la composición y el valor real y porcentual que representan las cuentas que integran el activo corriente en relación al total de los activos. Cuadro Nº 5 Activo Corriente Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) El activo corriente el 2014 representa un total del 71.59% el mismo va aumentando progresivamente hasta el 2016 donde llega a representar un 93.90% del total del activo debido que para el último año en análisis existe un gran incremento de disponible, pese a que a través de los años se disminuye los inventarios y se tiene un gran incremento de las cuentas por cobrar, las cuales en la gestión 2014 equivalen a 41.575,08 y finaliza el 2016 con 350.385,00 50 35,70 16,04 8,497,29 3,84 2,39 0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 35,00 40,00 2014 2015 2016 Composición Activos Fijos Depreciación 28,41 12,20 6,10 0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 2014 2015 2016 Variación Porcentual 5.2.2.3 Análisis Vertical Del Activo No Corriente Se analiza la composición y el valor real y porcentual que representan las cuentas que integran el activo no corriente en relación al total de activos. Cuadro Nº 6 Activo No Corriente Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) El activo no corriente conformado por los activos fijos netos y la depreciación para el 2014 representa un total de 28.41% del total de los activos y disminuye progresivamente hasta que el 2016 alcanza a representar un total del 6.10% esto representa una gran caída en el valor porcentual mientras que en el valor real del activo no corriente en las tres gestiones no tiene una variación significativa, debido al gran incremento de activo corriente en relación al activo no corriente en la gestión 2016. 51 8,21 3,61 2,08 21,31 55,19 35,63 0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 2014 2015 2016 Composición Deudas Comerciales Otras C x P 29,52 58,81 37,71 0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 2014 2015 2016 Variación Porcentual 5.2.2.4 Análisis Vertical del Pasivo Corriente Se analiza la composición y el valor real y porcentual que representan las cuentas que integran el pasivo corriente en relación al total de los activos. Cuadro Nº 7 Pasivo Corriente Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) El pasivo corriente el año 2014 representa un total del 29.52% del total del pasivo y el patrimonio, llegando a duplicar este valor representativo llegando a 58.51% la siguiente gestión y para el 2016 alcanza un valor de 37.31% esto es causado por la variación que tienen las deudas comerciales a corto plazo con proveedores de bienes y servicios en su mayoría, representado con un menor valor están otras cuentas por cobrar en las cuales tiene mayor participación las obligaciones tributarias, estas aunque porcentualmente en relación al total del pasivo y patrimonio van disminuyendo en su valor real incrementan a medida que 52 0,00 0,00 38,71 0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 35,00 40,00 45,00 2014 2015 2016 Variación Porcentual 0,00 0,00 38,67 0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 35,00 40,00 45,00 2014 2015 2016 Composición Deudas bancarias Previsiones transcurren los años. 5.2.2.5 Análisis Vertical del Pasivo No Corriente Se analiza la composición y el valor real y porcentual que representan las cuentas que integran el pasivo corriente en relación al total del pasivo. Cuadro Nº 8 Pasivo No Corriente Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) El pasivo no corriente registra valor de cero los dos primeros años mientras que el año 2016 llega a representar un total de 38,71% del total del pasivo y el patrimonio de la gestión, el mismo está conformado en su mayoría por las deudas con terceros a largo plazo las cuales tienen un valor porcentual del 38,67% mientras que el 0,04% faltante corresponde a previsiones a largo plazo. 53 70,84 31,50 23,58 0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 80,00 2014 2015 2016 Variación Porcentual 34,53 14,93 14,55 2,02 1,77 1,13 33,93 14,8 7,89 0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 80,00 2014 2015 2016 Composición Capital Ajuste de capital Resultados Acumulados 5.2.2.6 Análisis Vertical del Patrimonio Se analiza la composición y el valor real y porcentual que representan las cuentas que integran el pasivo no corriente en relación al total del pasivo. Cuadro Nº 9 Patrimonio Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) El patrimonio porcentualmente en relación a la suma total del pasivo y el patrimonio en el transcurso de las gestiones analizadas, disminuye representando un 70.48% para el año 2014 y llegando a un 23.58% esto es causado por el incremento que se tiene en el pasivo no corriente en la gestión 2014 y el incremento en el pasivo no corriente en la gestión 2016. 54 5.2.2.6 Análisis Vertical del Estado de Resultados Muestra la estructura del Estado de Resultados y el valor real y representativo de cada cuenta que lo compone. Cuadro Nº 10 Análisis vertical de Estado de Resultados Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) ESTADO DE RESULTADOS TOTAL % TOTAL % TOTAL % Ingresos 4.185.572 100,00 4.904.456 100,00 5.640.125 100,00 ingresos por ventas 4.185.572 100,00 4.904.456 100,00 5.640.125 100,00 Costos 3.271.779 78,17 4.111.279 83,83 4.933.535 87,47 costo de produccion 3.271.779 78,17 4.111.279 83,83 4.933.535 87,47 Margen Bruto 913.793 21,83 793.177 16,17 706.590 12,53 Gasto Variables de Comercialización 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Comisiones S/Ventas Descuentos S/Ventas Transporte Impuestos S/Ventas - I.T . 3% Comisiones s/Ventas Clientes Margen Operativo Bruto 913.793 21,83 793.177 16,17 706.590 12,53 Gastos Administrativos Fijos 381.924 9,12 507.569 10,35 625.366 11,09 Gerencia Administrativa 230.819 5,51 282.255 5,76 338.706 6,01 Dirección Comercial 14.179 0,34 53.336 1,09 67.737 1,20 Gastos No Deducibles 14.042 0,34 6.925 0,14 9.926 0,18 Gastos de Operación y Servicios 121.211 2,90 107.447 2,19 145.054 2,57 Depreciación 1.673 0,04 57.606 1,17 63.943 1,13 Otros Ingresos Operativos 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Ingresos T ransitorios por servicios 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Ingresos / Gastos Financieros, Netos 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Ingresos Financieros 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Gastos Financieros 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Resultado Operativo Neto 531.869 12,71 285.608 5,82 81.224 1,44 Ingresos/Gastos No Operativos, Netos 10.787 0,26 -23.482 -0,48 45.395 0,80 Ingresos No Operativos 205.077 4,90 405.752 8,27 624.862 11,08 Gastos No Operativos 194.290 4,64 429.234 8,75 579.467 10,27 Utilidad antes de Impuestos 542.656 12,96 262.127 5,34 126.619 2,24 I.U.E. 135.664 3,24 65.532 1,34 31.655 0,56 UTILIDAD NETA 406.992 9,72 196.595 4,01 94.964 1,68 ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS 201620152014 55 913.793,00 793.177,00 706.590,00 3.271.779,00 4.111.279,00 4.933.535,00 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2014 2015 2016 Valor Real costos margen bruto 21,83 16,10 12,53 78,17 83,83 87,47 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2014 2015 2016 Valor Porcentual Costos Margen Bruto 5.2.2.7 Análisis Vertical de Costos y Margen Bruto Se analiza el valor real y porcentual de los costos y el margen bruto en relación a las ventas. Cuadro Nº 11 Costos y Margen Bruto Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) En el estado de resultados de la gestión 2014 los costos representan un 78,17% del total de las ventas mientras que el margen bruto un 21,83% para los siguientes años en análisis se registra un incremento en el total representativo de costos hasta llegar a un 87,47% Existe un incremento real en las ventas a lo largo de las gestiones, pero se tiene un desproporcionado incremento de los costos lo que genera que cada vez se tenga menor margen bruto el cual representa un 21,83% la gestión 2014 y llega a un 12,53% en la gestión 2016. 56 21,83 16,17 12,53 21,83 16,17 12,53 0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 2014 2015 2016 Valor Porcentual Margen Bruto Margen Operativo Bruto 913.793 793.177 706.590 913.793 793.177 706.590 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 700.000 800.000 900.000 1.000.000 2014 2015 2016 Valor Real Margen Bruto Margen Operativo Bruto 5.2.2.8 Análisis Vertical De Margen Operativo Bruto Se analiza el valor real y porcentual del margen operativo bruto y el margen bruto en relación a las ventas. Cuadro Nº 12 Margen Operativo Bruto y Margen Bruto . Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) El margen bruto y el margen operativo bruto representan el mismo valor en relación al total de los ingresos percibidos por ventas, debido a que no se registra ningún gasto variable de comercialización como ser comisión sobre ventas, descuento sobre ventas entre otros. 57 0,04 1,17 1,13 2,90 2,19 2,57 0,34 1,09 1,2 5,51 5,76 6,01 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 2014 2015 2016 Composición Gerencia Administrativa Dirección comercial Gastos no deducibles 9,12 10,35 11,09 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 2014 2015 2016 Valor Porcentual 5.2.2.9 Análisis Vertical de Gastos Administrativos Fijos Se analiza la composición y el valor real y porcentual de los gastos administrativos fijos en relación a las ventas. Cuadro Nº 13 Gastos Administrativos Fijos Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) Dentro de los gastos administrativos fijos se encuentra los gastos de gerencia administrativa que para el 2014 representa en relación al total de los ingresos un 5,51% llegando a 6.01% para la gestión 2016, el valor real de este incremento tiene un gran impacto en la gestión 2016 en relación a la gestión 2014 aunque el valor porcentual de esta cuenta no representa un gran incremento. Otro gasto que aumenta es el de dirección comercial que en valor real para el 2016 registra un monto casi 5 veces mayor que el de la gestión 2014, los demás gastos se mantienen casi constantes sin mayores cambios a excepción de la depreciación que tiene un gran incremento real y porcentual que deriva en un 58 12,71 5,82 1,440,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 2014 2015 2016 Valor Porcentual 531.869 285.608 81.224 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 2014 2015 2016 Valor Real incremento de los gastos administrativos. 5.2.2.10 Análisis Vertical Del Resultado Operativo Neto Se analiza el valor real y porcentual del resultado operativo neto en relación a las ventas. Cuadro Nº 14 Resultado Operativo Neto Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) El resultado operativo neto en el 2014 representa un 12,71% del total de los ingresos de la gestión, el mismo que disminuye en la siguiente gestión registrando un valor menor al 50% del año anterior, cifra que sigue disminuyendo de forma alarmante hasta llegar en el año 2016 a un valor real de 81.244 monto seis veces menor que en el año 2014 esto es a consecuencia del aumento desproporcional que se tiene en los gastos administrativos fijos en relación al incremento progresivo que se tiene en ventas. 59 9,72 4,01 1,68 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 2014 2015 2016 Valor Porcentual 406.992 196.595 94.964 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 2014 2015 2016 Valor Real 5.2.2.11 Análisis Vertical De La Utilidad Neta Se analiza el valor real y porcentual de la utilidad neta en relación a las ventas. Cuadro Nº 15 Utilidad Neta Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) La utilidad neta representa un total de 9,72% de los ingresos totales para el año 2014 con un valor real de 406.992, esta utilidad disminuye el año siguiente registrando un valor dos veces menor que al año anterior y para el último año en análisis llega a representar 1,68% de las ventas, la cifra real es cuatro veces menor que el año anterior, esto es debido al aumento en los gastos administrativos y los costos. 60 5.2.2.12 Análisis Horizontal Balance General El analiza el cambio que una cuenta ha tenido en un periodo respecto de otro para analizar la variación real y porcentual tomando un año base para obtener datos relevantes. Cuadro Nº 16 Análisis Horizontal del Balance General Fuente: Quidawwi Srl. (Elaboración Propia) ACTIVO 2015 - 2014 % 2016 - 2015 % ACTIVO CORRIENTE Disponibilidades 1.408.902,79 242,88 2.208.961,46 111,06 Caja -7.400,00 -9,59 15.500,00 22,21 Bancos 1.416.302,79 281,64 2.193.461,46 114,29 Cuentas por cobrar 81.732,92 196,59 227.077,00 184,15 Clientes CxC 79.119,92 190,31 229.690,00 190,31 Crédito Fiscal 2.613,00 2.613,00 -2.613,00 -100,00 Inventarios -5.788,40 -2,61 -5.637,60 -2,61 Materiales en General -5.788,40 -2,61 -5.637,60 -2,61 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1.484.847,31 175,97 2.430.400,86 104,37 ACTIVO NO CORRIENTE Activos Fijos Netos -11.434,39 -3,41 -14.379,36 -4,45 Activos Fijos 4.604,29 1,09 4.654,67 1,09 Depreciación Acumulada 16.038,68 18,68 19.034,03 18,68 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE -11.434,39 -3,41 -14.379,36 -4,45 TOTAL ACTIVOS 1.473.412,92 125,00 2.416.021,50 91,10 PASIVO Y PATRIMONIO 2015 - 2014 % 2016 - 2015 % PASIVO CORRIENTE Deudas Comerciales a C.P. (cxp) 1.240.599,77 493,96 313.849,47 21,03 Proveedores de Bienes y Servicios 1.240.599,77 493,96 313.849,47 21,04 Otras cuentas por Pagar 878,15 0,9 7873,46 8,05 Obligaciones Sociales 127,60 9,83 140,14 9,83 Obligacioens Tributarias 180,00 0,20 7.107,00 7,91 sueldos y salarios 570,55 9,78 626,32 9,78 Provisiones 0,00 0,00 0,00 0,00 TOTAL PASIVO CORRIENTE 1.241.477,92 356,77 321.722,93 20,24 PASIVO NO CORRIENTE Deudas Bancarias a Largo Plazo 0,00 0,00 1.960.000,00 1.960.000,00 Previsiones 0,00 0,00 2.013,57 2013,57 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 0 0 1.962.013,57 1.962.013,57 TOTAL PASIVO TOTAL 1.241.477,92 356,77 2.283.736,50 143,68 PATRIMONIO NETO Capital 0,00 0,00 0,00 0,00 Ajuste de Capital 18.027,00 75,81 15.516,00 37,11 Resultados Acumulados 213.908,00 52,56 116.769,00 18,81 TOTAL PATRIMONIO NETO 231.935 27,91 132,285 12,44 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.473.412,92 124,99 2.416.021,50 91,09 ANALISIS HORIZONTAL BALANCE GENERAL 61 1.408.902,79 2.208.961,46 0,00 500.000,00 1.000.000,00 1.500.000,00 2.000.000,00 2.500.000,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variación Real 242,88 111,06 0,00 50,00 100,00 150,00 200,00 250,00 300,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variación Porcentual 8.2.2.13 Análisis Horizontal Del Activo Corriente Se analiza la variación real y porcentual del activo corriente en relación al año anterior. Cuadro Nº 17 Análisis Horizontal del Activo Corriente Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) La variación del activo corriente del primer periodo en análisis es positiva con un incremento de 242.88% en la gestión 2015 respecto a la gestión 2014, en el segundo año en análisis el valor real llega a duplicar el valor registrado en la gestión 2015, porcentualmente está representando un incremento del 111.06%, este incremento se da debido a que las cuentas por cobrar y las disponibilidades tienen un crecimiento importante pese a que los inventarios registran un crecimiento negativo progresivo. En el año 2016 bancos tiene un incremento significativo que tiene como origen en una deuda bancaria a largo plazo. 62 -11.434,39 -14.379,36 -16.000,00 -14.000,00 -12.000,00 -10.000,00 -8.000,00 -6.000,00 -4.000,00 -2.000,00 0,00 Variación Real 2015 - 2014 2016 - 2015 -3,41 -4,45 -5,00 -4,50 -4,00 -3,50 -3,00 -2,50 -2,00 -1,50 -1,00 -0,50 0,00 Variación Porcentual 2015 - 2014 2016 - 2015 5.2.2.14 Análisis Horizontal Del Activo No Corriente Se analiza la variación real y porcentual del activo no corriente en relación al año anterior Cuadro Nº 18 Análisis Horizontal del Activo No Corriente Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) La variación del activo no corriente es negativa representado una disminución progresiva con una caída porcentual del 3.41% para el primer periodo y 4.45% para el segundo esto es resultado en gran parte un mayor incremento en la depreciación acumulada. 63 1.473.412,92 2.416.021,50 0,00 500.000,00 1.000.000,00 1.500.000,00 2.000.000,00 2.500.000,00 3.000.000,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variación Real 125,00 91,10 0,00 20,00 40,00 60,00 80,00 100,00 120,00 140,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variación Porcentual 5.2.2.15 Análisis Horizontal del Activo Total Se analiza la variación real y porcentual del activo total en relación al año anterior Cuadro Nº 19 Activo Total Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) El total activo tiene un crecimiento importante en las dos gestiones analizadas representando un crecimiento del 125% y 91.10% respectivamente. Esto se da por el incremento que se tiene en disponibilidades, pese a que existe una disminución del activo no corriente el cual en valores reales se mantiene casi constante. 64 1.241.477,92 321.722,93 0,00 200.000,00 400.000,00 600.000,00 800.000,00 1.000.000,00 1.200.000,00 1.400.000,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variación Real 356,77 20,240,00 50,00 100,00 150,00 200,00 250,00 300,00 350,00 400,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variación Porcentual 5.2.2.16 Análisis Horizontal del Pasivo Corriente Se analiza la variación real y porcentual del pasivo corriente en relación al año anterior Cuadro Nº 20 Pasivo Corriente Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) Se registra un crecimiento del pasivo corriente en las dos gestiones, en la primera existe un incremento notorio en relación al año base, este incrementa un 356,77% más esto es debido al incremento que se tiene en las deudas a corto plazo contraídas con los proveedores de bienes y servicios, mientras en la segunda gestión la relación de crecimiento es menor en relación al año anterior. 65 0,00 1.962.013,57 0,00 500.000,00 1.000.000,00 1.500.000,00 2.000.000,00 2.500.000,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variación Real 0,00 1.962.013,57 0,00 500.000,00 1.000.000,00 1.500.000,00 2.000.000,00 2.500.000,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variación Porcentual 5.2.2.17 Análisis Horizontal del Pasivo No Corriente Se analiza la variación real y porcentual del pasivo no corriente en relación al año anterior Cuadro Nº 21 Pasivo No Corriente Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) El pasivo no corriente es igual a cero en los dos primeros años de análisis por lo que no representa ningún cambio tomando un valor real y porcentual de cero, mientras que en la segunda gestión se tiene una variación absoluta de 1.962.013,57 esto es ocasionado por el incremento de deuda a largo plazo que se tiene en el año 2016, esto se refleja aumentando el disponible en el activo corriente. 66 231.935,00 132.285,00 0,00 50.000,00 100.000,00 150.000,00 200.000,00 250.000,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variación Real 27,91 12,44 0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variación Porcentual 5.2.2.18 Análisis Horizontal del Patrimonio Se analiza la variación real y porcentual del patrimonio en relación al año anterior Cuadro Nº 22 Análisis Horizontal del Patrimonio Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) La variación que existe en el primer periodo es de 27.91% del patrimonio en relación al año base, en el segundo periodo en análisis esta variación es positiva también llegando a incrementar un 12,44% que es equivalente a un incremento real de 132.285,00 en relación al año anterior 67 1.473.412,92 2.416.021,50 0,00 500.000,00 1.000.000,00 1.500.000,00 2.000.000,00 2.500.000,00 3.000.000,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variación Real 124,99 91,09 0,00 20,00 40,00 60,00 80,00 100,00 120,00 140,00 2015 - 2014 2016 - 2015 Variacón Porcentual 5.2.2.19 Análisis Horizontal del Total Pasivo y Patrimonio Se analiza la variación real y porcentual del total pasivo y patrimonio en relación al año anterior Cuadro Nº 23 Análisis Horizontal del Total Pasivo y Patrimonio Fuente QUIDAWI. (Elaboración Propia) Se observa un incremento gradual en las dos gestiones analizadas, en la primera gestión el incremento llega a un valor de 124.99% de crecimiento en relación al año base esto es ocasionado mayormente por el incremento que se tiene en el pasivo corriente, mientras que el incremento de 91.09% registrado en la segunda gestión es resultado gran parte por el incremento en el pasivo no corriente. 68 5.2.2.20 Análisis Horizontal Estado de Resultados El analiza el cambio que una cuenta ha tenido en un periodo respecto de otro para analizar la variación real y porcentual tomando un año base para obtener datos relevantes. Cuadro Nº 24 Análisis Horizontal Estado de Resultados Fuente: QUIDAWI. (Elaboración Propia) ESTADO DE RESULTADO 2015-2014 % 2016-2015 % Ingresos 718.884 17,18 735.669 15,00 ingresos por ventas 718.884 17,18 735.669 15,00 Costos 839.500 25,66 822.256 20,00 costo de produccion 839.500 25,66 822.256 20,00 Margen Bruto -120.616 -13,20 -86.587 -10,92 Gasto Variables de Comercialización 0 0,00 0 0,00 Comisiones S/Ventas 0 0,00 0 0,00 Descuentos S/Ventas 0 0,00 0 0,00 Transporte 0 0,00 0 0,00 Impu